從去庫存周期轉(zhuǎn)入增庫存階段

　　“現(xiàn)在天然橡膠銷售不順暢，輪胎企業(yè)的原料庫存又比較高，走貨速度因價(jià)格下跌而變緩，市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)向負(fù)面。”在上期所和永安期貨日前于杭州聯(lián)合舉辦的“橡膠期貨市場(chǎng)研討會(huì)”上，華北地區(qū)某天膠貿(mào)易商道出了近期天膠市場(chǎng)急轉(zhuǎn)直下的原因。

　　自2月中旬開始，天然橡膠價(jià)格便一路下滑。以期貨價(jià)格為例，主力1705合約已由2月15日的高點(diǎn)22310元/噸下跌至目前的18360元/噸，累計(jì)下跌3950元/噸，跌幅近18%。

　　在期貨價(jià)格走低的同時(shí)，天膠現(xiàn)貨價(jià)格也出現(xiàn)大幅回落。據(jù)生意社監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，從2月中旬至2月24日，天然橡膠現(xiàn)貨報(bào)價(jià)已經(jīng)跌至17600元/噸，跌幅近15%。

　　在生意社天膠分析師陳玲看來，天膠價(jià)格急轉(zhuǎn)直下，一方面是近期國外天膠市場(chǎng)局部供應(yīng)增加，主要是泰國橡膠放儲(chǔ)；另一方面是國內(nèi)青島保稅港區(qū)橡膠庫存大幅增加。截至2月中旬，青島保稅港區(qū)橡膠庫存為15.66萬噸，較1月中旬上漲28.56%。

　　從供應(yīng)方面來看，尤尼科青島貿(mào)易有限公司期貨交易部總監(jiān)馮莉表示，2017年全球天膠將再次進(jìn)入增產(chǎn)周期，全年天膠產(chǎn)量增速將保持在4%左右。她說，受不利天氣尤其是洪水影響，去年全球天膠供需實(shí)際缺口可能在30萬—35萬噸。

　　“洪水對(duì)天膠產(chǎn)量的影響在1—2月更加明顯，預(yù)計(jì)2017年全球天膠產(chǎn)量也會(huì)受到洪水影響而減少15萬噸左右。不過，在新的開割季這部分減產(chǎn)的影響會(huì)被一些因素抵消，比如提前停割、單產(chǎn)上升、割膠面積上升、膠農(nóng)積極性上升等。”馮莉說。

　　在她看來，2017年全球天膠供應(yīng)的不確定性在下降，極端天氣對(duì)天膠的影響會(huì)減輕。如果不出現(xiàn)極端天氣，天膠供應(yīng)增加的可能性極大。“供應(yīng)增加主要因?yàn)榻�年價(jià)格回升，開割面積增加。前幾年由于價(jià)格低而無法開割的面積釋放，樹木養(yǎng)護(hù)也有所增加。同時(shí)，部分區(qū)域由于2016年雨量充沛，可能會(huì)提前開割。”

　　據(jù)介紹，2016年開割時(shí)，天膠的價(jià)格比較低，出現(xiàn)部分棄割現(xiàn)象。“國內(nèi)的生產(chǎn)成本最低是12000元/噸，天膠價(jià)格在15000—16000元/噸時(shí)，膠農(nóng)可能會(huì)觀望一下。在價(jià)格上漲后，膠農(nóng)開割的積極性比往年要高一些。”馮莉表示。

　　基于此，她認(rèn)為，2017年全球天膠產(chǎn)量還將保持增長(zhǎng)。“2016年是全球去庫存的一年，但2017年可能再度進(jìn)入增庫存階段。”

　　從需求方面來看，馮莉認(rèn)為，2017年全球天膠需求會(huì)增加2%—2.5%，需求增速略有回落，變數(shù)在中國。“今年我國天膠需求會(huì)保持2%的增長(zhǎng)，需求增加主要來自天然膠對(duì)合成膠的替代，但行業(yè)內(nèi)生的需求增長(zhǎng)可能會(huì)減緩，比如重卡對(duì)天膠需求的增速會(huì)下滑，基建、房地產(chǎn)需求也沒有預(yù)期那么好。”她說。

　　同時(shí)，馮莉?qū)Τ隹谝膊皇翘貏e看好。比如，國外客戶不接受中國輪胎廠的漲價(jià)，而國內(nèi)輪胎又不愿意低價(jià)出口。她認(rèn)為，上半年輪胎出口市場(chǎng)不會(huì)很好，但到下半年可能會(huì)有所改善。

　　在馮莉看來，天膠市場(chǎng)已經(jīng)從去庫存周期轉(zhuǎn)入增庫存周期，而且最近兩周國內(nèi)到港量可能會(huì)比較大，因此4—5月去庫存力度可能會(huì)比較弱。“天膠市場(chǎng)供需結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了很大的調(diào)整，由緊缺向再度過剩轉(zhuǎn)變，今年天膠的價(jià)格高點(diǎn)可能已經(jīng)出現(xiàn)了。”馮莉說。